盐津铺子(002847):2026年4月8日投资者关系活动记录表

原标题:盐津铺子:2026年4月8日投资者关系活动记录表

及 2026年分渠道展望？ A：公司2025年整体营收增速为8.64%，增速处于近年 最低位，核心原因是公司主动调整电商业务，线下业务保持 持续稳健增长（2025年同比增长16.79%）。 自2025年5月起，电商事业部主动缩减了贴牌产品、公 司非重点产品以及低毛利产品，聚焦品牌制造企业电商发展 战略，进一步强化电商的“品牌传播”“新品孵化”等职能。 从结果看，调整后电商收入明显下降，但利润模型和产 品结构更优，也更符合公司长期战略。2025年下半年，电商 业务同比降幅约40%，预计调整将持续至2026年年中。受此 影响，公司整体营收增速在表观上有所放缓。 在线下渠道方面，2025年增速较快的渠道依次包括：海 外渠道、高势能会员店渠道、定量流通渠道和零食量贩渠道。 其中，海外业务呈现翻倍增长；高势能会员店渠道增长迅猛； 定量流通装渠道，在麻酱素毛肚核心大单品带动下，产品结 构、区域结构及经销商结构均发生明显改善，华东、华北、 东北等原本较薄弱区域实现了高速增长；零食量贩渠道同比 增长30%以上。传统经销商散装渠道处于收缩阶段，同比下 滑约20%。 展望2026年，公司预计高势能会员店将是增速最快的渠 道；定量流通渠道将进一步优化经销商、分销商结构，培育 一大批核心战略合作商，进而强化高质量终端网点建设，以 麻酱魔芋素毛肚超级大单品带动其他品类矩阵的形成，预计 全年保持较高增长；零食量贩渠道将继续保持较好增长势头， 公司将进一步深化与鸣鸣很忙集团全方位战略合作。同时， 公司将重点拓展2,000至4,000家门店规模的腰部零食量贩系 统，通过增加SKU覆盖、联合打造核心爆品等实现销售增量。 海外业务方面，公司将继续推进魔芋、鹌鹑蛋、芒果干 等核心品类在更多国家的拓展。

Q：近期观察到公司在山姆会员店上架了第三个单品“纯 鳕”鳕鱼卷，目前已占据热销榜单前列。公司目前在产品创 新能力上面有什么经验可以分享？并请公司介绍品类结构、 规划。 A：山姆会员店是与公司健康化、高蛋白产品战略高度契 合的优质渠道。借助山姆会员店领先的消费者洞察，结合公 司品类优势和体系化研发创新能力，公司与山姆会员店共创 研发了多个新品。公司目前已在山姆推出的三个重点单品， 包括两个蛋类产品和一个鳕鱼卷产品，整体表现较好。公司 对后续新品发展保持积极预期：主要得益于公司在原料保障、 研发创新、品质稳健和先进精益制造的优势，并已形成了明 确的新品研发的系统性方法论。 公司目前已确立以产品驱动的战略布局：聚焦中国风味 零食、健康高蛋白零食、健康甜味零食三大核心赛道。这三 大赛道中，魔芋零食仍是公司的战略级单品，此外，2025年， 海味零食、蛋制品、果冻等多个品类也体现出较好的增长韧 性。公司预计2026年，海味零食、蛋制品等健康高蛋白零食 的收入增速较为强劲。健康甜味零食预计将实现平稳增长。 Q：魔芋作为大单品的发展规划。如何看待魔芋的成本、 竞争格局以及公司的应对措施？ A：2025年公司完成了核心品类品牌的构建。其中，“大 魔王麻酱素毛肚”这一单品不仅推动了魔芋品类成长，也系 统性改变了公司的品类品牌模型、大单品模型、定量流通渠 道模型和外区域销售模型。2026年，公司预计魔芋品类仍将 30% 保持 以上高速增长。 在魔芋竞争方面，当前魔芋零食行业仍处于成长阶段， 距离成熟期尚远。更多企业进入魔芋赛道是积极信号，反映 出行业景气度和空间都在提升。 竞争的核心在于研发创新、品质保障、精益生产、供应

链与组织能力等综合实力。当前魔芋零食领域已经形成双龙 头的竞争格局。结合公司对魔芋零食的成长阶段的判断，公 司对未来竞争保持积极态度。 Q：公司如何看待原材料成本、魔芋精粉采购价格及利润 率？ A：2025年魔芋精粉价格上涨幅度较大，但通过经营策 略对冲了成本压力，魔芋品类毛利率仍保持提升。2026年， 公司核心原材料中，魔芋精粉价格总体呈下行趋势，尤其较 2025年第三、四季度已有逐步回落迹象，但短期内尚不能预 期出现大幅下降。 除魔芋精粉外，公司的主要原材料包括各类油脂、马铃 薯全粉、面粉、奶粉、白糖等，已大部分完成锁价；包装材 料在短期内可能对成本有一定扰动，但整体影响可控。公司 认为，其在原料端和包材端的控制策略较为稳健，通过提前 锁价、战略供应商合作及组合采购，可以较好地平抑成本波 动。 Q ：请介绍定量流通渠道当前进展、终端建设情况、重点 区域拓展方向，以及单点卖力提升的空间和举措？ A：过去一年，“大魔王”麻酱素毛肚的销售突破显著改 变了定量流通渠道的业务模型。首先，定量流通渠道销售持 续快速增长；其次，公司持续加大组织投入，营销团队规模 不断扩大。预计到2026年，公司还将继续扩充团队，并引进 行业内高级人才，以提升团队密度和组织能力。 经销商结构方面，随着魔芋等核心大单品放量，公司在 华北、华东、东北等原本相对薄弱区域实现了明显突破，也 显著提升了经销商和分销商的信心。公司正以魔芋为基础， 逐步构建新的定量流通产品矩阵，并借助这一势能强化终端 网络建设。 在终端建设上，过去可控售点和高质量售点数量较少，

	而随着年销售规模约20亿元（含税口径）的大单品逐步形成， 公司在全国更多区域高质量终端数量持续大幅增加。2026年， 公司将继续大幅提升可控终端数量，并提高终端质量，通过 相应政策推动目标落地。 此外，公司通过代言人合作和品牌传播强化消费者心智， 进而带动终端动销。未来公司将围绕核心单品进一步夯实组 织结构、经销商与分销商结构以及终端售点结构，并通过多 产品矩阵逐步实现整个渠道模型的升级。 对于定量流通的产品组合，除魔芋外，还包括鹌鹑蛋、 海味零食、果冻布丁等产品；校园渠道中还会搭配烘焙、薯 片等品类。整体推进将遵循循序渐进的原则，兼顾周转效率 和渠道效率，逐步实现对高质量可控售点的更强掌控。 Q：请介绍未来资本开支规划？ A：公司过去几年一直维持每年数亿元的投入，主要用于 产能扩充、提升先进制造能力、提高效率、效益、强化原料 品质保障及提升精益制造水平。2026年重点方向包括鹌鹑蛋 三期养殖项目、海味品类扩产以及魔芋相关智能化改造项目。
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